Syncro Group har publicerat sin delårsrapport för det fjärde kvartalet 2023. Följande är vår sammanfattning av rapporten.

• Den tidigare tillväxtstrategin har burit frukt
• EBITDA-resultatet steg med 83 %
• Koncernen visar operativ lönsamhet i dotterbolagen

Under det fjärde kvartalet 2023 uppgick nettoomsättningen till 55,0 MSEK (60,0), motsvarande en negativ tillväxt om 8 % Y/Y, med ett EBITDA-resultat för hela koncernen om -1,5 MSEK (-8,9). Vad gäller omsättningen var detta helt i linje med vår prognos i ett Base scenario, där vi hade räknat med just 55 MSEK i omsättning. På EBITDA-nivå överraskade dock Syncro Group där vi i ett Base scenario hade räknat med -5 MSEK, vilket koncernen således överträffade. Vi ser såklart mycket positivt på att EBITDA-resultatet ökade med 83 % Y/Y, där den primära drivaren har varit ett ökat intresse från marknaden, såväl som att den tidigare implementerade tillväxtstrategin har gett effekt i termer av bl.a. lägre kostnader. Vidare, om vi exkluderar de kostnader som är hänförliga till moderbolaget och enbart utgår från koncernens operativa dotterbolag, uppgick resultatet till +2,8 MSEK (-1,5), motsvarande en förbättring om 290 %. Nedan presenteras en överblick av vårt kvartalsestimat jämfört med det faktiska utfallet.

Avslutande ord

Även om tillväxten avtog under sista kvartalet 2023 ser vi att Syncro Group har tagit ytterligare ett kliv upp på stegen mot en mer uthållig lönsamhet. Kostnadsbesparingarna har gett effekt och vi räknar med att koncernen kommer att fortsätta minska sin kostnadsmassa även under 2024, bl.a. genom mer yteffektiva lokaler såväl som att den kommande företrädesemissionen ska lätta balansräkningen och därmed minska Syncro Groups räntekostnader, vilka uppgick till 3,6 MSEK under helåret 2023. I skrivande stund har aktien handlats ned 10 % på rapporten, förvisso under låg volym. Givet att den operativa utvecklingen kan fortsätta på samma vis även under 2024 ser vi att det finns utrymme för en uppvärdering av Syncro Group.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad analys.

Syncro Group har publicerat bolagets delårsrapport för det tredje kvartalet 2023, såväl som att koncernen har kommunicerat en ny tillväxtstrategi. Följande är vår sammanfattning av rapporten och strategin.

• Ökar omsättningen under kvartalet med 6 %
• God kostnadskontroll i den operativa verksamheten
• Förbättrat EBITDA-resultat med 32 %
• Nedskrivning belastar resultatet – dock inget som påverkar kassaflödet
• Ny tillväxtstrategi presenterad

Under det tredje kvartalet 2023 uppgick nettoomsättningen till 48,7 MSEK (45,9), motsvarande en tillväxt om 6 % Y/Y, med ett EBITDA-resultat för hela koncernen om -5,5 MSEK (-8,2). Summerar vi årets nio första månader uppgick omsättningen till 139,9 MSEK (133,4) med ett EBITDA-resultat om -21,0 MSEK (-26,3). I en intervju med Syncro Group guidar bolaget för att lönsamheten ligger runt hörnet, och att det kommer att bevisa sig framgent. Med Q3-rapporten presenterad ser vi tecken som styrker detta, särskilt med tanke på att EBITDA-resultatet successivt fortsätter att förbättras.

”Vi gör ett bra avslut på kvartalet, lite segt i början, men ett bra avslut där vi visar att vi växer och att vi minskar våra kostnader och fortsätter att ta steg mot att öka och realisera skalbarheten i vår affär. För september månad var vi dessutom mycket nära att kunna leverera full lönsamhet för en enskild månad och jag känner verkligen att framtiden ser ljus ut nu”, säger Ebbe Damm, VD för Syncro Group i samband med rapportintervjun hos Direkt Studios.

Vad gäller ”sista raden” belastades Syncro Group av nedskrivningar om 30,2 MSEK, vilket motsvarar 90 % av det kvarvarande goodwillvärdet avseende det tidigare förvärvet av Happyr. Detta resulterade såklart i ett markant sämre nettoresultat, men i slutändan är detta en redovisningsmässig effekt och inte något som påverkar koncernens kassaflöde. Nuvarande målbild är att Syncro Group ska vara lönsamma under år 2024.

I rapporten kan vi även utläsa att den affärsvolym som från CUBE har passerat Collabs nya plattform under årets första nio månader uppgår till ca 7,9 MSEK, vilken dock har eliminerats i koncernredovisningen. Om denna interna verksamhetsvolym, som är en kommersiell volym, inte hade eliminerats som koncernintern hade Syncro Groups nettoomsättning således uppgått till ca 147,8 MSEK under årets nio första månader. På tolv månader rullande basis uppgår nu Syncro Groups omsättning, ej justerat för nämnd post som eliminerats i koncernredovisningen, till ca 200 MSEK. Utifrån nuvarande Market Cap innebär det således en P/S-multipel om 0.2x, vilket fortsatt är att anse som mycket lågt.

Ny tillväxtstrategi

I samband med Q3-rapporten presenterade Syncro Group en ny tillväxtstrategi vilken syftar till att på bästa möjliga vis tillvarata den underliggande skalbarhet som finns i Collabs-plattformen. Tillväxtplanen innebär att bolaget utnyttjar sin teknologiplattform och expertis för att rikta sig till tre nyckelsegment i Sverige och internationellt:

1. Direkta kunder: dessa är företag som är allt från start up-bolag till globala bolag med bred internationell närvaro. Vid behov kan Syncro Group också erbjuda konsulthjälp från sitt team av specialister inom influencer marketing.
2. Strategiska partners: detta är en viktig försäljningskanal som innebär att Syncro Group går via strategiska partneravtal med medie- och reklambyråer, som i sin tur använder plattformen för sina kunder, vilket gör att skalbarheten ökar markant. Syncro Group har redan säkrat flera avtal och har flera pågående diskussioner med potentiella partners.
3. Plattformsleverantörer: Syncro Group kommer även att etablera teknikpartnerskap med stora globala plattformsleverantörer som integrerar Collabs i sina erbjudanden för att komplettera exempelvis e-handelsplattformar med Collabs funktionalitet för influencer marketing.

Genom att bredda strategin och rikta sig till fler segment ser vi att sannolikheten ökar för att Syncro Group ska kunna realisera den potential och skalbarhet som finns inom koncernens plattform.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad analys av Syncro Group.

Syncro Group har publicerat bolagets delårsrapport för det andra kvartalet 2023.  Följande är vår sammanfattning av rapporten.

• Något svagare försäljning under Q2…
• … men god kostnadskontroll
• Högt tempo i CUBE och tydliga synergier med Collabs

Under det andra kvartalet 2023 uppgick nettoomsättningen till 45,2 MSEK (49,7), motsvarande en minskning om 9 % Y/Y, med ett EBITDA-resultat för hela koncernen om -8,2 MSEK (-8,5). Summerar vi årets första halva uppgick omsättningen till 91,2 MSEK (87,5) med ett EBITDA-resultat om -15,6 MSEK (-18,1). På halvårsbasis uppvisar därmed koncernen tillväxt såväl som ett förbättrat rörelseresultat. I rapporten kan vi även utläsa att den affärsvolym som från CUBE har passerat Collabs nya plattform under H1-22 uppgår till ca 6 MSEK, vilken dock har eliminerats i koncernredovisningen. Om denna interna verksamhetsvolym, som är en kommersiell volym, inte hade eliminerats som

koncernintern hade Syncro Groups nettoomsättning således uppgått till ca 97,2 MSEK under första halvan av året. Sett till Gigger har utvecklingen varit stark där den organiska tillväxten uppgick till ca 21 % under årets sex första månader.

På tolv månader rullande basis uppgår nu Syncro Groups omsättning, ej justerat för nämnd post som eliminerats i koncernredovisningen, till ca 197 MSEK. Utifrån nuvarande Market Cap innebär det således en P/S-multipel om 0.2x, vilket fortsatt är att anse som mycket lågt. I rapporten skriver Syncro Group att intresset och efterfrågan av koncernens erbjudande är otroligt stort, och att Syncro Group går med kraftfulla steg mot sin vision om att bli ett globalt skalbart och lönsamt bolag.

Högt tempo i CUBE

Under senvåren såväl som sommaren har Syncro Group kommunicerat ett flertal spännande nyheter, bl.a. att CUBE har skrivit ett avtal som löper över 7 månader till ett värde om 2,2 MSEK vilket innefattar strategisk influencer marketing med fokus på TikTok och Instagram. Inte långt efter det vann CUBE ytterligare en affär – denna gång med en global dryckesleverantör där ordervärdet uppskattades till ca 3,2 MSEK under 2023. Drygt en månad senare stod det klart att CUBE kunde tillgodoräkna sig ännu en order, motsvarande ett värde om 2,7 MSEK vilken förväntas tillfalla årets tredje kvartal. Inom loppet av två månader har dotterbolaget således tecknat avtal till ett värde om totalt 8,1 MSEK och vi upplever att tempot är högt. En viktig grundpelare i leveransen av affärerna är Collabs plattform och det är tydligt att dotterbolagen har starka synergier mellan varandra.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad analys av Syncro Group.

sammanfattning av rapporten.

• En försäljningsmässigt bra start på året med en tillväxt om 22 %
• Målet att bli lönsamma i år kvarstår
• Uppvisar positivt kassaflöde

Under det första kvartalet 2023 uppgick nettoomsättningen till 46 MSEK (38), motsvarande en ökning om 22 % Y/Y, med ett EBITDA-resultat för hela koncernen om -7,4 MSEK (-9,7). Detta är således en förbättring mot jämförbart kvartal 2022 och i Q1-rapporten skriver Syncro Group att alla dotterbolagen håller sina respektive budgetar. Vidare framgår det att EBITDA-resultatet har belastats av bl.a. engångskostnader som varit hänförliga till det omstruktureringsprogram som inleddes under 2022. Dessa kostnader blev ”tagna” i sin helhet under Q1-23, vilket innebär att de inte kommer belasta kommande kvartal. Dessutom är det första kvartalet säsongsmässigt svagt, vilket också får en påverkan på resultatet. På tolv månader rullande basis uppgår nu Syncro Groups omsättning till 202 MSEK, vilket är den högsta nivån någonsin i koncernen historia. Utifrån nuvarande Market Cap innebär det således en P/S-multipel om 0.3x, vilket är att anse som mycket lågt. Syncro Group följer sin interna budget och enligt VD Ebbe Damm ska koncernen kunna uppvisa lönsamhet under 2023, vilket i sig bör utgöra en mycket stark värdedrivare i aktien.  

Sammanfattningsvis har Syncro Group ökat sin försäljning under inledningen av 2023 och dessutom förbättrat rörelseresultatet med 24 %, vilket såklart är att anse som positivt. Vid utgången av mars hade koncernen en kassa om ca 12,7 MSEK – vilket kan skapa intressanta möjligheter under kommande kvartal. Under Q1-23 uppvisade Syncro Group dessutom ett positivt kassaflöde, där en kraftig förbättring i rörelsekapitalets utveckling har varit den primära faktorn.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad analys av Syncro Group.

Syncro Group har publicerat sin delårsrapport för fjärde kvartalet 2022.  Följande är vår sammanfattning av rapporten.

• Tillväxt om 48 % och 112 % under Q4 respektive helåret 2022
• Vänder till operativ lönsamhet på EBITDA-nivå
• Framgångsrik lansering av Collabs Freemium
• Bra momentum i både CUBE och Gigger

Under fjärde kvartalet 2022 uppgick nettoomsättningen till 60 MSEK (41), motsvarande en ökning om 48 % Y/Y, med ett EBITDA-resultat för hela koncernen om -6,9 MSEK (-9,9). Dock, med hänsyn till enbart koncernens dotterbolag, d.v.s. de som de facto utgör den operativa verksamheten, visade det sista kvartalet 2022 ett positivt EBITDA-resultat om 0,5 MSEK (-2,2). Detta är således en klar förbättring mot jämförbart kvartal och ett tecken på att det förändringsarbete som Syncro Group inledde under andra halvan av 2022, såväl som synergierna mellan dotterbolagen, har börjat bära frukt. Givet att det effektiviseringsarbete som initierades i höstas, vilket kommer generera stora besparingar under 2023, successivt kommer få genomslag under kommande månader, borde Syncro Group även som koncern kunna uppvisa lönsamhet på EBITDA-nivå omkring halvårsskiftet 2023.

Sett till våra egna estimat inför bolagets Q4-rapport hade vi räknat med en nettoomsättning omkring 55 MSEK, med ett EBITDA-resultat för koncernen om -9,4 MSEK. Med hänsyn till dagens rapport står det därmed klart att Syncro Group överträffade våra estimat, vilket vi såklart ser positivt på.

Sammanfattningsvis anser vi att Syncro Group har levererat en stark avslutning på 2022, där koncernen uppvisar ett positivt EBITDA-resultat på operativ nivå, i kombination med en helårsomsättning om 193 MSEK – motsvarande en tillväxt om hela 112 %. Under inledningen av året har dessutom Collabs Freemium-plattform lanserats och utifrån vad vi kan utläsa i rapporten verkar detta ha skett på ett framgångsrikt vis, där plattformen under de första två veckorna kunde ansluta över 60 kunder. Med fortsatt bra medvind även i CUBE och Gigger, i kombination med nämnda kostnadsbesparingar som kommer få större effekt under året, ser vi fortsatt att förutsättningarna är goda för att Syncro Group ska kunna uppvisa lönsam tillväxt under 2023.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad analys av Syncro Group.

Syncro Group publicerade den 30 augusti 2022 koncernens delårsrapport för andra kvartalet 2022.  Följande är vår sammanfattning av rapporten.

Under andra kvartalet 2022 uppgick nettoomsättningen till 49,7 MSEK (21,0), motsvarande en ökning om 137 % Y/Y, med ett EBITDA-resultat om -8,5 MSEK (-1,9). Av den totala tillväxten under andra kvartalet var 70 % organisk vilket utgjordes av Gigger, då resterande bolag inom koncernen förvärvades efter utgången av första kvartalet 2021, förutom Collabs som kom in i koncernen under

andra kvartalet 2021 och som sedan dess förändrat sin verksamhet till ett renodlat SaaS-bolag. I samband med att Q2-rapporten presenterades sa Magnus Winterman, VD för Syncro Group, att ” […] det går åt rätt håll och enligt den plan som vi lagt från första början”.

Vad som primärt tyngt rörelseresultatet under Q2-22 är koncernens personalkostnader, vilka dels är kopplade till de tidigare genomförda förvärven, dels den tillväxt som Gigger uppvisat då det innebär att Syncro Groups lönekostnader ökar då ”giggarna” blir anställda av dotterbolaget när de betalar ut deras löner. Detta är något vi uppmärksammat investerare på tidigare, d.v.s. att Gigger bokför utbetalningen av kundens faktura under posten personalkostnader, vilket är en del av affärsidén med Gigger. Efter avdrag om 3,5 % på fakturabeloppet för fakturaavgifter uppgår Giggers personalkostnader till ~95 % av kundernas fakturabelopp, vilket således bokförs på koncernnivå för Syncro Group. Att Syncro Groups personalkostnader ökat under Q2-22 har således en korrelation med att Gigger samtidigt ökat sin omsättning med 70 %.

Sett till Syncro Group som koncern uppgår nu nettoomsättningen i form av historisk rullande tolv månader (LTM) till nära 148 MSEK. Samtidigt ska det beaktas att förvärv som slutfördes under slutet av fjärde kvartalet föregående år därmed inte finns med under Q3-21 och endast till mindre del Q4-21.  Med ett antagande om att andra halvåret normalt sett går starkare, rent säsongsbetonat, än första halvåret skulle årstakten nu kunna vara i nivåer om 150-200 MSEK. Baserat på nuvarande Market Cap om 109 MSEK innebär det att Syncro Group värderas till en P/S-multipel om 0,7x (LTM) respektive om 0,5-0,7x (rullande tolv enligt ovan), att jämföra med 1,1x i samband med Q1-rapporten då bolagets försäljning uppgick till 119 MSEK LTM. Att bolagets värdering sedan dess sjunkit, samtidigt som försäljningen stigit, torde peka på en god grund för en större uppvärdering av Syncro Group.

Fokus under hösten

Utifrån vad vi kan utläsa i Q2-rapporten, bolagsintervju med Nyhetsbyrån Direkt samt tidigare kommunikation från Syncro Group, tolkar vi det som att koncernens kommande fokus under 2022 är att fortsätta växa verksamheten, vinna ännu fler och större kundavtal och således fortsätta ta marknadsandelar.

Med hänsyn till den presenterade kvartalsrapporten kommer vi att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Syncro Group. 

Syncro Group publicerade idag den 24 maj 2022 koncernens delårsrapport för första kvartalet 2022.  Följande är vår sammanfattning av rapporten.

Under första kvartalet 2022 uppgick nettoomsättningen till 37,9 MSEK (10,1), motsvarande en ökning om 276 % Y/Y, med ett EBITDA-resultat om -9,7 MSEK (-6,8). Av den totala tillväxten under första kvartalet var 80 % organisk vilket utgjordes av Gigger, då resterande bolag inom koncernen förvärvades efter utgången av första kvartalet 2021. Med tanke på att inledningen av året brukar vara säsongsmässigt svagare relativt övriga kvartal, och att Gigger trots detta ökade sin omsättning från 10,1 MSEK under Q1-21 till 18,1 MSEK under Q1-22, ser vi som en bra prestation. Vidare är ytterligare en intressant observation, baserat på vad vi kan utläsa i rapporten för Q2-21 vilket var den första rapport då Syncro Group började redovisa siffror per segment och då bl.a. EBITDA-resultatet för respektive division, att Gigger under första kvartalet 2021 gjorde ett EBITDA-resultat om -2,8 MSEK. Ställer vi detta i relation till att Gigger under första kvartalet 2022 gjorde ett EBITDA-resultat om -1,1 MSEK, såldes en förbättring om 1,7 MSEK, och samtidigt växer med 80 %, blir det minst sagt tydligt att Gigger lyckats kombinera en hög organisk tillväxt och samtidigt sänkt sina kostnader. Sett till Syncro som koncern uppgår nu försäljningen rullande tolv månader till nära 120 MSEK. Baserat på nuvarande Market Cap om 134 MSEK innebär det att Syncro Group värderas till en P/S-multipel om 1,1x (LTM). Med en säsongsmässigt normalt sett lägre volym under första kvartalet kombinerat med en pro forma om 177 MSEK för helåret 2021 skulle dagens Market Cap indikera en ännu lägre P/S-multipel, vilket kan peka på en grund för en uppvärdering av Syncro Group.

Vad gäller Syncro Groups finansiella position uppgick koncernens likvida medel till 20,1 MSEK vid utgången av mars, och under inledningen av april meddelade Syncro Group att de tillförts ca 11,5 MSEK före emissionskostnader via inlösen av TO2 B samt en riktad emission. Skulle detta kapitaltillskott ha ”tillgodoräknats” sista balansdagen för Q1 (den 31 mars), hade Syncro Groups likvida medel uppgått till ca 32 MSEK, vilket såldes skulle utgjort 12 % balansräkningen. Vi ser detta som en god förutsättning för att Syncro Group kan göra ytterligare investeringar framgent, t.ex. nya förvärv.

”Med hänsyn till rådande marknadsklimat kommer troligen intressanta investeringsmöjligheter att uppstå, till en potentiellt lägre prislapp än tidigare, vilket kan spela ut väl för Syncro Group och/eller befintliga bolag inom koncernen”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Ser vi till de enskilda divisionerna har Gig Economy, bestående av Gigger SE och Gigger UK, för första gången fått lämna över förstaplatsen till Influencer Marketing-divisionen vad gäller högst intäktsandel i koncernen, som visade en marginellt högre omsättning relativt Gig Economy under Q1-22. Gig Economy-delen omsatte 18,1 MSEK under Q1-22, vilket innebär att segmentet växer fortsatt snabbt – närmare bestämt 80 % som nämnt ovan. Utifrån vad vi kan utläsa i rapporten förstår vi det som att det även under inledningen av året genomförts kundundersökningar för att, genom detta underlag, kunna förbereda lanseringar av nya kunderbjudanden till marknaden under H2-22. Målbilden är att öka inflödet av nya kunder till en samtidigt lägre kostnad, vilket således ger en bättre marginaleffekt.

Influencer Marketing-divisionen levererade en omsättning om 19,1 MSEK under första kvartalet, således något högre än Gig Economy-segmentet. Omvärlden har minst sagt blivit alltmer turbulent de senaste månaderna men trots detta har både CUBE och Collabs lyckats ställa om sin kundbearbetning och i rapporten framgår det att tecken finns på att försäljningsaktiviteterna börjar ge effekt, med fler leads och ökad orderingång som resultat. Detta kan tolkas som att förutsättningarna finns för fortsatt tillväxt under kommande kvartal.

Divisionen Online Recruitment, bestående av Happyr, står fortfarande för en relativt lägre andel av den totala omsättningen under Q1-22, närmare bestämt 0,6 MSEK (ca 2 %). Under kommande kvartal 2022 räknar vi fortsatt med att Happyr kommer att kunna bidra med positiva synergier till båda divisionerna Gig Economy såväl som Influencer Marketing.

Upprepar vår syn på att fortsatta intäktssynergier bör vara att vänta

Idag är Syncro Group en koncern bestående av ett antal olika dotterbolag inom olika divisioner, vilka alla har förutsättningar för att skapa interna intäktssynergier. För att exemplifiera tänkbara synergier kan vi utgå från en typisk influencer som saknar eget bolag för att fakturera sin uppdragsgivare. En sådan individ kan då använda sig av Gigger för att fakturera, och samma influencer skulle dessutom kunna tänkas vara kund till CUBE som är en influencer marketing-byrå. Vidare gällande Happyr, vilka hjälper arbetsgivare och arbetssökande att hitta sin bästa match, kan det tänkas att det finns arbetsgivare som också skulle vilja komma i kontakt med samma influencer, för att till exempel kunna sprida information om en given rekryteringsprocess. Syncro Groups tre divisioner möjliggör således intäktssynergier, där en affär kan ge en form av cirkulär effekt i termer av att intäktsströmmar kan ”stanna inom cirkeln”, där cirkeln är Syncro Group.

Fokus under 2022

Utifrån vad vi kan utläsa i Q1-rapporten, dagens bolagsintervju med Nyhetsbyrån Direkt samt tidigare kommunikation från Syncro Group, tolkar vi det som att koncernens kommande fokus under 2022 är att fortsätta växa verksamheten, fortsätta ta marknadsandel och arbeta för att öka lönsamheten. Detta ska uppnås dels organiskt, dels att ytterligare förvärv kan komma att genomföras under året. Med hänsyn till den presenterade kvartalsrapporten samt Syncro Groups strategi kommande månader och kvartal, kommer vi att återkomma med en uppdaterade aktieanalys av Syncro Group.

Syncro Group publicerade idag den 16 februari 2022 koncernens delårsrapport för fjärde kvartalet 2021.  Med fjärde kvartalet presenterat och senaste nyheterna från koncernen står det klart att Syncro Groups kommande fokus är tydligt för 2022; realisering av synergier, fortsatt tillväxt och ökad lönsamhet.

Under fjärde kvartalet 2021 uppgick nettoomsättningen till 40,5 MSEK (13,7), motsvarande en ökning om 196 % Y/Y, med ett EBITDA-resultat om -9,9 MSEK (1,0). Omsättningsmässigt var således Q4-rapporten i nära linje med våra estimat (42 MSEK), samtidigt som vi hade räknat med något lägre rörelsekostnader. En positiv aspekt på kostnadssidan är dock att vi hade räknat med att koncernens räntekostnader skulle uppgå till omkring -2,5 MSEK under fjärde kvartalet, att jämföra med det faktiska utfallet om endast -0,7 MSEK. Nedan följer en sammanställning och jämförelse mellan vårt kvartalsestimat och faktiskt utfall.

En stark datapunkt att lyfta fram från rapporten är kassaflödet, där koncernen under Q4-21 uppvisade ett operativt positivt kassaflöde om hela 33 MSEK, att jämföra med -0,7 MSEK under Q4-20 samt -47 MSEK under Q3-21. Den huvudsakliga förklaringen till det starka kassaflödet under fjärde kvartalet 2021 är att Syncro Group uppvisat en hög effektiv vad gäller koncernens rörelsekapital. Det har varit den primära drivaren till att koncernens likvida medel kunde öka från 6,5 MSEK vid utgången av september 2021 till 23,8 MSEK vid utgången av december, motsvarande en ökning om 266 %. Att koncernens likvida medel utgör nästan 10 % av balansomslutning ser vi som mycket positivt.

Lyfter vi blicken och tittar på helåret 2021 så levererar Syncro Group en nettoomsättning om 91 MSEK, vilket med hänsyn till aktiverat arbete samt övriga rörelseintäkter summerar till 100 MSEK i totala intäkter – således helt i linje med den målsättningen som koncernen kommunicerade i början av 2021. Att Syncro Group levererar på tidigare uttalade mål ser vi som förtroendeingivande.

Jämför vi dagens läge med samma tidpunkt förra året är det tydligt att Syncro Group är en helt annan typ av spelare som nu står på tre ben vad gäller huvudaffären; Gig Economy, Influencer Marketing och Online Recruitment, där koncernen Pro-forma uppvisar en omsättning om hela 177 MSEK för 2021. Det i sig säger något om åt vilket håll omsättningen kan röra sig för 2022, där det då även ska tilläggas att Syncro Group avser att fortsätta öka sin organiska tillväxt.

Ser vi till de enskilda divisionerna står fortsatt Gig Economy, bestående av Gigger SE och Gigger UK, för merparten av koncernens intäkter; 29,6 MSEK, motsvarande 73 %, under Q4-21 och området växer snabbt – närmare bestämt 118 % under Q4-21 jämfört med Q4-20. Vidare framgår det i dagens rapport att antalet registrerade giggare ökade med 23 % under fjärde kvartalet jämfört med tredje kvartalet 2021, samt att antalet skickade fakturor ökade med 61 % under samma periodjämförelse. Vi ser detta som ett tydligt tecken på att Gig Economy-divisionen fortsätter vinna marknadsandelar.

Influencer Marketing-divisionen levererade en omsättning om 10,1 MSEK under fjärde kvartalet, där det dock behöver förtydligas att CUBE endast ingår i ”siffrorna” från och med den 1 december 2021, vilket innebär att endast en tredjedel av dotterbolagets rapporterade försäljning är konsoliderad med divisionen under Q4-21. Med tanke på att CUBE:s omsättning för perioden januari – oktober 2021 uppgick till 69 MSEK, räknar vi med att dotterbolaget kommer att bidra med en betydande omsättning under kommande kvartal, där då detta kommer att få ”full effekt” i Syncro Groups kommande delårsrapporter.

Divisionen Online Recruitment, bestående av Happyr, står fortfarande för en relativt lägre andel av den totala omsättningen under Q4-21, närmare bestämt 0,8 MSEK (2 %). Under 2022 räknar vi med att Happyr kommer att kunna bidra med positiva synergier till båda divisionerna Gig Economy såväl som Influencer Marketing.

Intäktssynergier bör vara att vänta

Idag är Syncro Group en koncern bestående av ett antal olika dotterbolag inom olika divisioner, vilka alla har förutsättningar för att skapa interna intäktssynergier. För att exemplifiera tänkbara synergier kan vi utgå från en typisk influencer som saknar eget bolag för att fakturera sin uppdragsgivare. En sådan individ kan då använda sig av Gigger för att fakturera, och samma influencer skulle dessutom kunna tänkas vara kund till CUBE som är en influencer marketing-byrå. Vidare gällande Happyr, vilka hjälper arbetsgivare och arbetssökande att hitta sin bästa match, kan det tänkas att det finns arbetsgivare som också skulle vilja komma i kontakt med samma influencer, för att till exempel kunna sprida information om en given rekryteringsprocess. Syncro Groups tre divisioner möjliggör således intäktssynergier, där en affär kan ge en form av cirkulär effekt i termer av att att intäktsströmmar kan ”stanna inom cirkeln”, där cirkeln är Syncro Group.

Fokus under 2022

Utifrån vad vi kan utläsa i Q4-rapporten, dagens bolagsintervju med Nyhetsbyrån Direkt samt tidigare kommunikation från Syncro Group, tolkar vi det som att koncernens kommande fokus under 2022 är att fortsätta växa, bygga vidare på sina konkurrensfördelar samt ta mer marknadsandelar. Detta, i kombination med att fortsätta trimma organisationen och realisera synergier, ska leda till en ökad lönsamhet. Vad gäller ytterligare förvärv under 2022 ser Analyst Group detta som tänkbart, samtidigt som vi är av uppfattningen att Syncro Group för tillfället inte har det som sitt huvudfokus, utan att det snarare handlar om att vidareförvalta de dotterbolag som nu finns inom koncernen och arbeta för att de underliggande värdena ska kunna maximeras.

Ur ett illustrativt värderingsperspektiv har vi tidigare kommenterat att vi estimerat att divisionen Influencer Marketing ska ha kunnat uppvisa en omsättning om totalt 110-115 MSEK år 2021, där dock allt inte konsolideras i Syncro Group baserat på tillträdesdagar som varit. Baserat på att det i dagens Q4-rapport framgår att koncernens omsättning Pro-forma uppgick till 177 MSEK för 2021, där Gig Economy stod för 73 MSEK och Online Recruitment stått för en relativt låg andel, kan det tänkas att Influencer Marketing-divisionen hade uppvisat en omsättning omkring 100-110 MSEK för helåret 2021, givet att Collabs och CUBE ingått i koncernen från den 1 januari 2021.  En motiverad värdering av denna division, men hänsyn till Cure Medias värdering om P/S 4-5x på 2021 år prognos (läs vår tidigare kommentar om detta här), skulle vara omkring 400-550 MSEK. Även om en jämförelse rakt av med Cure Media inte är helt motiverad, dels med tanke på skillnader i aktuell lönsamhet, dels med hänsyn till antal år i branschen, anser vi att detta fortsatt är en mycket intressant datapunkt att ställa i relation till Syncro Groups nuvarande koncernvärdering (som då även innefattar divisionerna Gig Economy och Online Recruitment) om endast 190 MSEK.

Avslutande ord

Syncro Group levererar en stark rapport och avslutning på 2021 där aktien belönades av marknaden med en uppgång på som högst 14 %. Vi noterar även att det under morgonen har gjorts ett insynsköp om ca 0,2 MSEK, vilket vi såklart ser som en positiv signal. Med hänsyn till kvartalsrapporten samt Syncro Groups strategi att under 2022 fokusera på fortsatt tillväxt i kombination med ökad lönsamhet, kommer vi att återkomma med en uppdaterade aktieanalys av Syncro Group som avses publiceras inom kort.

Syncro Group publicerade idag den 26 november 2021 koncernens delårsrapport för årets tredje kvartal. Med tredje kvartalet presenterat och bara ett fåtal veckor kvar på detta år står det klart att Syncro Groups kommande fokus är tydligt; fortsatt tillväxt och en utbredd internationalisering.

Under tredje kvartalet 2021 uppgick nettoomsättningen till 19,6 MSEK (9,9), motsvarande en ökning om 98 % Y/Y, med ett EBITDA-resultat om -7,1 MSEK (-8,1). Likt tidigare står fortsatt Gig-divisionen för merparten av koncernens intäkter, 16,4 MSEK motsvarande 84 %, och området växer snabbt – närmare bestämt 91 % under Q3. I relation till branschens generella tillväxt om ca 19 % ser vi såklart detta som ett styrkebesked. Influencer Marketing-divisionen levererade en omsättning om nära 3 MSEK, där Collabs har uppvisat bra momentum och under september nådde en rekordhög omsättning om 2,5 MSEK.

Gällande det tidigare förvärvet av Happyr pågår fortsatt integrationsprocessen, och Syncro Group kan redan se att synergieffekter uppstår med koncernens Gig-division, och som vi har skrivit tidigare så ser vi att förvärvet möjliggör att Syncro Group på riktigt kan konkurrera med de traditionella bemanningsföretagen. Prismässigt är det billigare för en kund att anlita en Giggare än att anlita en person från ett bemanningsföretag, men då måste kunden själv ”validera” personen. Det som händer nu är att Syncro Group kan erbjuda det bästa från båda världarna; dels att, genom Happyr, kunna validera Giggarna, dels att tjänsten kan utföras till en bråkdel av priset. Det här gör att Syncro Group får ett mycket starkt erbjudande mot marknaden.

Expansionen i England smyger sig framåt, där Syncro Group har varit något avvaktande under de senaste veckorna med hänsyn till att det pågår vissa skattedebatter i landet som man först vill invänta utfallet kring. Samtidigt upplever vi att bågen är rejält spänd, och att redan efter jul i år kan Syncro Group komma att trycka på gasen rejält och rulla ut sin UK-plattform med full kraft. Via Collabs nås omkring 939 000 influencers i landet och av alla influencers så är omkring 70 % Giggare utan eget bolag. Om vi lyfter blicken ytterligare så är dessutom den brittiska marknaden närmare 17x större än den svenska, vilket innebär att redan vid en mindre andel kan Syncro Group generera betydande intäkter. Det här ser vi som en stark värdedrivare under år 2022.

Som det nyligen blev känt har Syncro Group även tecknat ett LOI med Emerging Classified Ventures (ECV) där syftet är att ingå ett så kallat Joint Venture (JV). ECV har verksamhet i över 90 länder och en portfölj bestående av över 100 onlinemarknadsplattformar, där sajterna gemensamt har miljontals besökare. Vi ser detta som en trygg internationalisering då det Syncro Group investerar är sin egen plattform, medan ECV står för kapitalet och den lokala närvaron, vartefter intäkterna fördelas mellan bolagen utifrån hur JV:et utformas.

Vi har tidigare skrivit om förvärvet av CUBE och att företaget siktar på att öka sin försäljning till 80-85 MSEK, med svarta siffror, för helåret 2021. Under perioden januari-oktober 2021, d.v.s. årets tio första månader, redovisar CUBE en omsättning om 69,4 MSEK med ett EBITDA-resultat om 4,6 MSEK. Vi ser således att dotterbolaget är på god väg att nå den tidigare kommunicerade målsättningen. Sett till att Collabs redan under H1-21 överträffade fjolårets helårsomsättning och fortsatt uppvisar bra momentum, räknar vi med att divisionen Influencer Marketing kan leverera en omsättning om totalt 110-115 MSEK år 2021 (allt kommer dock inte att konsolideras i Syncro Group baserat på tillträdesdagar som varit). En motiverad värdering av denna division, men hänsyn till Cure Medias värdering om P/S 4-5x på 2021 år prognos (läs vår tidigare kommentar om detta här), skulle vara omkring 440-575 MSEK. Även om en jämförelse rakt av med Cure Media inte är helt motiverad, dels med tanke på skillnader i aktuell lönsamhet, dels med hänsyn till antal år i branschen, anser vi att detta är en mycket intressant datapunkt att ställa i relation till Syncro Groups nuvarande koncernvärdering om endast 265 MSEK.

”Vad som också är intressant med den modell som Syncro Group arbetar utifrån är att den resulterar i att ett ekosystem av bolag inom samma industri, men med olika områden och nischer, samlas under ett och samma koncerntak. Det gör att inga pengar behöver lämnas på bordet, i den bemärkelsen att om allt finns under ett och samma tak så stannar pengarna inom koncernen. Motsatsen till detta är att, om du är ett ensamstående bolag, så behöver du anlita externa parter, vilket gör att pengar försvinner ut, men genom att ingå i en större koncern med bolag som kan leverera tjänster till varandra, behålls pengarna inom koncernen. Det här gör att i takt med att Syncro Group fortsätter förvärva bolag, byggs en solid grund som innebär att marginalerna kan stärkas väsentligt. Med hänsyn till hur koncernen har utvecklats senaste kvartalet, samt ovan värderingsresonemang, står vi fast vid att aktien fortsatt är undervärderad”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Med hänsyn till kvartalsrapporten kommer vi att se över våra prognoser och vårt tidigare värderingsintervall, vilket kommer framgå i vår uppdaterade aktieanalys av Syncro Group som avses publiceras inom kort.

I början av november blev det känt att Equip Capital, en norsk tillväxtinvesterare, köpte 50 % av aktierna i influencerbolaget Cure Media – till en värdering som uppskattas till 400-500 MSEK. Vi ser detta som en ”vägledare” för vad Gigger Groups, under namnändring till Syncro Group, dotterbolag Collabs och CUBE skulle kunna värderas till.

Cure Media, ett företag registrerat under Online Media Sweden AB, är en datadriven influencer marketing-byrå med ett oberoende nätverk av profiler som matchas mot en given kunds målgrupp och målsättning. Genom att kombinera AI med ett eget know how hittar Cure Media rätt match. Sedan 2014 har Cure Media genomfört över 20 000 influencer-aktiveringar för globala varumärken som exempelvis Puma, Glossybox, Efva Attling, ACO, Ellos, Readly, Philips m.fl., och idag bolaget tusentals anslutna influencers.

Sedan år 2015 har Cure Media inte bara uppvisat en genomsnittlig årstillväxt (CAGR) om 44 %, där merparten av ökningen skett under de senaste åren, utan även kunnat matcha detta med en god lönsamhet. Enligt artikeln i Breakit (se här) säger VD och medgrundare Sam Foroozesh att de räknar med att nå en omsättning på över 100 MSEK år 2021, under fortsatt lönsamhet.

Enligt samma artikel framgår det att storleken på affären där Equip Capital blir delägare i Cure Media ännu är okänt. Men enligt Breakits källor säljer befintliga ägarna, vilka främst utgörs av grundarna Sam Foroozesh, Babak Faramarzian och Kristian Melå och befintliga anställda, ungefär hälften av bolaget för över 200 MSEK. Hela bolaget värderas då till mellan 400 och 500 MSEK.  Givet detta skulle det innebära att Cure Media, på 2020 års siffror, värderas till P/S 6-8x och P/EBIT 38-47 i samband med affären. På 2021 års estimerade omsättning om +100 MSEK, skulle det således motsvara en P/S-multipel om 4-5x.

Vad kan detta säga om Collabs och CUBE?

Gigger Group meddelade den 27 september 2021 att de tecknat ett intentionsavtal om att förvärva ett av Nordens största marknadsledande Influencer Marketing-företag; WeAreCube AB (”CUBE”), och den 18 november 2021 genomfördes affären. CUBE är idag en Influencer Marketing-byrå utan eget verktyg, vilket förenklat beskrivet innebär att de gör sina kampanjer manuellt för hand. Collabs däremot, som redan är en del av Gigger Group, är en mindre byrå men med en egen marknadsledande SaaS-plattform för influencer-kampanjer som har bevisat sig fungera. Genom att förvärva CUBE och därefter utbilda företagets personal i Collabs SaaS-plattform, bör detta rimligen innebära att CUBE blir ett antal gånger mer effektiva i sin process. Likt att göra sin bokföring för hand, vs. att ha ett system som sköter det mesta, räknar vi med att CUBE + Collabs kommer att kunna resultera i en snabb försäljningstillväxt.

Under 2020 uppgick CUBE:s omsättning till 76,7 MSEK, med ett negativt rörelseresultat (EBIT) om -4,9 MSEK, och för 2021 siktar CUBE på att öka sin försäljning till 80-85 MSEK, med svarta siffror. Under perioden januari-oktober 2021, d.v.s. årets tio första månader, redovisar CUBE en omsättning om 69,4 MSEK med ett EBITDA-resultat om 4,6 MSEK. Vi ser således att dotterbolaget är på god väg att nå den tidigare kommunicerade målsättningen. Sett till att Collabs under H1-21 redan överträffat fjolårets helårsomsättning och fortsatt uppvisar bra momentum, räknar vi med att divisionen Influencer Marketing kan leverera en omsättning om totalt 110-115 MSEK år 2021.

Skulle då en målmultipel i linje med Cure Media om P/S 4-5x tillämpas på 2021 års prognos, skulle det innebära en ackumulerad värdering om 440-575 MSEK för CUBE och Collabs. Även om en jämförelse rakt av med Cure Media inte är helt motiverad, dels med tanke på skillnader i aktuell lönsamhet, dels med hänsyn till antal år i branschen, anser vi att detta är en mycket intressant datapunkt att ställa i relation till Gigger Groups nuvarande koncern-värdering om endast 285 MSEK.

”Gigger Group har i grund och botten en egen mjukvaruplattform som digitaliserar och förenklar administrationen av tillfälligt anställda, tillfälliga entreprenörer och frilansare. Denna del utgör fortfarande merparten av koncernens totala intäkter, mer specifikt 87 % av omsättningen under H1-21, där divisionen kallas för Gig-Ekonomi. På toppen av detta finns då även gruppens division Influencer Marketing, vilken utgörs av Collabs och CUBE. Den totala marknadsvärderingen av båda dessa divisioner är, sett till Gigger Groups nuvarande börsvärde, 285 MSEK. Samtidigt pekar Equip Capitals inköp i Cure Media på att enbart Collabs och CUBE skulle kunna motivera en nästan dubbelt så hög värdering av Gigger Group på 2021 års prognoser. Självklart finns det skillnader mellan Giggers Influencer Marketing-division och Cure Media, men likväl ser vi detta som minst sagt intressant ur ett värderingsperspektiv.”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Gigger Group meddelade idag den 27 september 2021 att de tecknat ett intentionsavtal om att förvärva ett av Nordens största marknadsledande Influencer Marketing-företag; WeAreCube AB (”CUBE”). Parallellt med detta meddelade även Gigger Group att de upptar en finansiering om cirka 53 MSEK, samt ställer ut vederlagsfria teckningsoptioner som kan komma att inbringa ytterligare cirka 95 MSEK under 2022/2023.

”Sedan vi inledde vår bevakning under januari i år har Gigger Group vid flertalet tillfället överträffat våra förväntningar, något vi anser att bolaget lyckats med även idag”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Förvärvet av CUBE ger nya muskler

En av Gigger Groups visioner för sin Influencer Marketing-division är att bli den största aktören i Norden inom Influencer Marketing, något vi menar att det tänkta förvärvet av CUBE starkt bidrar till. CUBE är idag en Influencer Marketing-byrå utan eget verktyg, vilket förenklat beskrivet innebär att de gör sina kampanjer manuellt för hand. Collabs däremot, som redan är en del av Gigger Group, är en mindre byrå men med en egen marknadsledande SaaS-plattform för influencer-kampanjer som har bevisat sig fungera. Genom att förvärva CUBE och därefter utbilda företagets personal i Collabs SaaS-plattform, bör detta rimligen innebära att CUBE blir ett antal gånger mer effektiva i sin process. Likt att göra sin bokföring för hand, vs. att ha ett system som sköter det mesta, räknar vi med att CUBE + Collabs kommer att kunna resultera i en snabb försäljningstillväxt. Att Gigger Group genom transaktionen även får tillgång till en egen marketingbyrå in house, gör att koncernen får en helt ny bredd och position i samband med dels etablering på nya marknader, dels bearbetning av befintliga kanaler och marknadsmöjligheter.

”Sedan vi inledde vår bevakning under januari i år har Gigger Group varit minst sagt aktiva och vid flertalet tillfällen överträffat våra förväntningar. Koncernen utvecklas fortsatt starkt och genom ett förvärv av CUBE får Gigger Group nya muskler som dels bidrar till att stärka närvaron i befintliga marknader och affärsområden, dels att en snabbare expansion till nya geografier kan komma att ske. Att Gigger Group väljer att göra en sådan investering, i en marknad som dessutom växer med över 30 % Y/Y för att tills år 2025 uppgå till en storlek om 26 miljarder dollar (ca 225 miljarder kronor), anser vi är ett strategiskt smart beslut och helt i linje med den plan som Gigger Group tidigare har kommunicerat för hur koncernen ska växa”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

CUBE siktar på att öka sin försäljning till 80-85 MSEK år 2021, under fortsatt lönsamhet. Jämfört med Gigger Groups försäljning om ca 31 MSEK under H1-21, blir det tydligt att ett förvärv av CUBE resulterar i en signifikant intäktsökning för koncernen. CUBE är en känd aktör inom sin bransch och har idag namnkunniga kunder som exempelvis Netflix, Carlsberg, Bookbeat, Iittala, The Body Shop, Folksam, Toyota, Lindahls m.fl.

CUBE:s kunder i urval

Finansiering om 53 miljoner kronor, sockrat med attraktiva teckningsoptioner

Kort efter nyheten om CUBE stod det även klart att Gigger Group upptar en finansiering om totalt 52,6 MSEK, fördelat utifrån 27,6 MSEK i en riktad emission och 25,0 SEK via ett lån. Utifrån en 10 dagars VWAP och en, enligt vår åsikt, marknadsmässig rabatt om 8 %, görs den riktade emissionen till en kurs om 1,40 kr/aktie. Fördelen med en riktad emission, relativt exempelvis en företrädesemission som Gigger Group genomförde under början av året, är att Gigger Group på ett snabbare vis kan erhålla nödvändig finansiering för att exekvera på den befintliga tillväxtstrategin och expansionsfas som koncernen befinner sig i, där intentionsavtalet med CUBE utgör ytterligare ett steg på den resan. I samband med finansieringen ställer Gigger Group även ut teckningsoptioner av serie TO2 och TO3, vilka fördelas till tagarna i den riktade emissionen, långivaren samt koncernens befintliga aktieägare. Utifrån de angivna villkoren kan Gigger Group, givet full nyttjande av teckningsoptionerna och till ett högsta möjliga strike price, komma att tillföras ca 44 MSEK under mars/april år 2022 via TO2 och ca 51 MSEK under mars/april år 2023 via TO3.

”Givet att förvärvet av CUBE fullföljs, i kombination med den riktade emissionen och lånet som inbringar nära 53 MSEK till koncernen idag, stärks balansräkningen väsentligt. Genom att dessutom ställa ut vederlagsfria teckningsoptioner till inte bara tagarna i den riktade emissionen och till långivaren, utan även till samtliga aktieägare i Gigger Group, får alla chansen att vara med på en potentiellt god affär” – säger ansvarig analytiker på Analyst Group. – ”För Gigger Group skapar optionerna samtidigt rätt förutsättningar för att över tid erhålla kostnads- och tidseffektiv finansiering, där TO2 och TO3 tillsammans kan inbringa upp till 95 MSEK under år 2022/2023. Genom att i etapper fylla på kassan stärks möjligheten till att genomföra ytterligare förvärv, vilket vi räknar med kommer att ske under de kommande kvartalen. Sett till prissättningen av optionerna anser vi att denna är mycket attraktiv, där TO2 och TO3 ger optionsinnehavaren rätt att teckna aktier för högst 2,10 kr respektive 2,45 kr under mars år 2022 respektive mars år 2023. Det kan exempelvis ställas i relation till kursnivåerna under april/maj tidigare i år, då Gigger Groups aktie handlades i ett intervall om 2,2 – 3,3 kr. Sedan dess har aktien dalat nedåt, samtidigt som koncernen rent fundamentalt har tagit flera viktiga steg framåt, vilket vi menar bör ha motiverat en uppvärdering i aktien. Därmed, att idag erhålla gratis teckningsoptioner med en sådan prissättning, ser vi som en tacksam struktur då villkoren som sagt skapar bra förutsättningar för en god affär för samtliga optionsinnehavare”, avslutar ansvarig analytiker på Analyst Group.

Gigger publicerade idag den 18 augusti 2021 sin delårsrapport för årets andra kvartal. Följande är vår sammanfattning av rapporten.

Under andra kvartalet 2021 uppgick nettoomsättningen till 21 MSEK (8), motsvarande en ökning om nära 150 % Y/Y, med ett EBITDA-resultat om -1,9 MSEK (-0,3). Jämfört med vissa branschkollegor som uppvisat en tillväxt om 50 % är Giggers prestation om nära 150 % väldigt övertygande och riktigt stark, och innebär dessutom att Gigger för andra kvartalet i rad slår branschen som helhet. Det försämrade resultatet under Q2-21, trots nämnda tillväxt, beror framför allt på en ökad kostnadsmassa hänförligt till primärt kostnader av engångskaraktär. Dessa har uppstått till följd av t.ex. förvärvet av Collabs och Happyr, avslut med True Heading Patent AB, utvecklingskostnader hänförliga till G2-plattformen m.m.

”Att det kostar att växa är inget nytt och om det är rätt typ av kostnader, eller då mer korrekt uttryckt; rätt typ av investeringar, som görs, brukar den kortsiktiga effekten överträffas av det mer långsiktiga utfallet. I våra estimat hade vi räknat med att Gigger skulle öka sin kostnadsbas under Q2, varför vi inte drar några större växlar från ett enskilt kvartal utan snarare ser det som nödvändigt för att den långsiktiga prestationen ska kunna möjliggöras. Gällande rapporten i sig tycker vi att det är mer intressant, i vår mening, att belysa den omsättning om 21 MSEK som Gigger levererade, vilket således med råge överträffade vår egen prognos om 15 MSEK för årets andra kvartal. Inledningen av hösten ligger runt hörnet och med fortsatt bra momentum verkar Gigger stå starka på flera sätt med en position som ska kunna möjliggöra fortsatt tillväxt”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Med andra kvartalet avklarat och rapporterat befinner vi oss just nu andra halvan av Q3. I Claes Perssons VD-ord utläser vi att kvartalet verkar ha börjat bra och att bolaget ”har gått in i ett Q3 stärkta på många sätt, kompetensmässigt, storleksmässigt och med fler SaaS-plattformar i teknologisk framkant i grupp”.

Sammanfattningsvis anser vi att Q2-rapporten gav oss klara besked om vart bolaget är på väg, där som sagt Gigger överträffade våra estimat såväl som branschkollegornas prestation. Att aktien i skrivande stund handlas ner anser vi är omotiverat, samtidigt som vi upprepar vår fortsatt positiva syn på bolaget.

Med hänsyn till den starka kvartalsrapporten kommer vi att se över våra prognoser och vårt tidigare värderingsintervall, vilket kommer framgå i vår uppdaterade aktieanalys av Gigger som avses publiceras inom kort.

Gigger publicerar den 27 augusti sin delårsrapport för årets andra kvartal. Det är ännu ett par veckor tills dess, men i ljuset av senaste tidens aktiviteter kring bolaget, bl.a. i form av förvärvsdialoger och utökade samarbetsavtal, innehåller följande kommentar våra tankar inför den stundande Q2-rapporten.

Gigger har fått en flygande start på året där den tidigare Q1-rapporten som publicerades i maj visade en intäktsökning om +26 % för årets första tre månader. I samma rapport kunde vi även utläsa positiva ord från Claes Persson, tillförordnad VD, där han bl.a. skrev att ”Q2 har startat starkt, och vi ser fram emot att leverera en fin rapport för andra kvartalet.” Andra kvartalet är sedan ett par dagar till sin ända, och i slutet av augusti kommer vi att få svart på vitt om exakt hur Gigger har utvecklats under de senaste månaderna.

”Om årets tre första månader generellt innebär en lågsäsong för branschen som helhet är definitivt månad fyra till sex något helt annat. Aktiviteterna bland giggare är då betydligt högre, vilket såklart också gynnar Gigger rent ekonomiskt. Med tanke på att Gigger redan under Q1-21 uppvisade en tillväxt överstigande 26 % (att jämföra med industrisnittet om 5-10 %), att flertalet samarbetsavtal har ingåtts under våren och att Giggers varumärke stärkts väsentligt på marknaden vilket resulterat i att ca 500 nya konton startats per månad, räknar vi med att Gigger kommer att rapportera en hög organisk tillväxt omkring 80-90 % för Q2-21 jämfört mot Q2-20. Med hänsyn till omsättningen under Q2 föregående år, vilket även har stämts av med Gigger efter vår genomlysning av Årsredovisningen för 2020, skulle det alltså innebära en omsättning om cirka 14-15 MSEK för årets andra kvartal. Utöver detta bör även ytterligare utrymme finnas för s.k. förvärvsdriven tillväxt, där vi räknar med att det tidigare tillträdet av Collabs har bidraget positivt under årets andra kvartal. Q2-rapporten kommer således bli minst sagt spännande att få ta del av och dessförinnan, likt vi har kommunicerat tidigare, tror vi fortsatt att det kan komma ett antal intressanta nyheter, vilka i sig kan utgöra bra triggers i aktien”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

I samband med Q2-rapporten kommer vi att återkomma med en uppföljande kommentar.

Gigger meddelande förra veckan den 23 juni att de ingått en avsiktsförklaring om att förvärva det digitala jobbmatchningsföretaget Happyr.

”Genom att förvärva Happyr kan Gigger stärka sitt erbjudande väsentligt mot företag och arbetsgivare som väljer att anlita s.k. giggare. För många företag och arbetsplatser som behöver stärka upp med personal på kort sikt, t.ex. att en handlare behöver fylla en lucka på 1-2 veckor med ytterligare personer, är det vanligt att dessa vänder sig till bemanningsföretag. Fördelen med ett bemanningsföretag är att man ofta vet vad man får, d.v.s. de personer som tillhandhålls har genomgått en form av valideringsprocess för att säkerställa att dessa har rätt kompetenser och erfarenheter för tjänsten som efterfrågas. Detta leder dock till en mer kostsam investering där prislappen ofta är 30-40 % högre än att exempelvis anlita en giggare. Genom att förvärva Happyr, och att därmed integrera den AI- och SaaS-baserade plattformen som matchar rätt person med rätt arbetsgivare, kan Gigger på riktigt ta upp kampen mot bemanningsföretagen genom att erbjuda kvalificerad och validerad personal, till ett samtidigt lägre pris. Under 2020 omsatte Happyr 4,1 MSEK, vilket utifrån den bedömda köpeskillingen om cirka 31 MSEK motsvarar en multipel om 7,5x. Happyr har under en tid befunnit sig i en omställningsprocess, vilken bl.a. syftat till att nå en mer automatiserad försäljning med ett reducerat personalbehov som följd. Med tanke på att resultatet efter skatt för helåret 2020 uppgick till -1,6 MSEK, och att Happyr från idag, enligt uppgift, visar ett positivt EBITDA-resultat, ser vi det som ett tecken på att omställningsprocessen hittills har varit framgångsrikt. Ett giftermål mellan Gigger och Happyr skulle således gynna båda parter, där vi ser att det finns synergier på både intäkts- såväl som kostnadssidan. Slutligen tycker vi även att det är värt att nämna att hela 81 % av köpeskillingen finansieras med aktier, vilka även har tillhörande lock-up för säljarna i Happyr. Detta skapar således rätt incitament för alla parter”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Affären i sammandrag

• Köpeskilling: 31 MSEK.
• Fördelning av betalning: 6 MSEK kontant (19 %) och 25 MSEK aktier (81 %).
• Tilläggsköpeskilling: 10 MSEK inom 12 månader, givet uppnådda målsättningar. Eventuell tilläggsköpeskilling betalas med aktier.
• Tänkt tillträde: slutet av sommaren 2021.
• Lock-up: Samtliga vederlagsaktier skall vara behäftade med särskilda villkor om s.k. lock-up om en period omfattande 24 månader från att slutligt förvärvsavtal ingås. Villkoren för lock-up bedöms bli enligt följande; a) under den första sexmånadersperioden gäller 100 % lock-up, b) under efterföljande tre sexmånadersperioder efter den första sexmånadersperioden tillåts maximalt 10% av respektive säljares vederlagsaktier avyttras under varje sådan efterföljande tre sexmånadersperioder.

Gigger publicerade idag den 21 maj 2021 sin delårsrapport för årets första kvartal. Följande är vår sammanfattning av rapporten.

Under första kvartalet 2021 uppgick nettoomsättningen till 10,1 MSEK (8,4), motsvarande en ökning om cirka 20 % Y/Y, med ett EBIT-resultat om -7,3 MSEK (-2,5). Jämfört med den genomsnittliga tillväxten för branschen som helhet om 5-10 %, är Giggers prestation om 20 % minst sagt stark, särskilt med tanke på att Q1 är ett form av ”lågkonjunktur-kvartal” för Gig-branschen som helhet. Det försämrade resultatet under Q1-21, trots nämnda tillväxt, beror framför allt på en ökad kostnadsmassa hänförligt till förvärvet av Collabs, där t.ex. legala kostnader, av naturliga skäl, har belastat kvartalet. Dessutom, till följd av sjukdomar hänförligt till Covid-19 som drabbat Giggers egna organisation har bolaget blivit tvungna att tillfälligt hyra in externa konsulter och ersättningspersonal, vilket således medfört högre kostnader av engångskaraktär. Slutligen upptäckte Gigger även under årets första månader ett bedrägeriförsök, vilket rent ekonomiskt medfört en kreditering om 1,4 MSEK, och därmed en negativ påverkan på resultatet. Justerat för dessa kostnader och händelser drar vi slutsatsen att Giggers kostnadsmassa varit relativt oförändrad jämfört med Q1-20.

”I början av maj skrev vi i en av våra kommentarer att Gigger, med hänsyn till det momentum som vissa branschkollegor uppvisat under årets första månader, rimligen skulle komma att kunna presentera en stark tillväxt i sin Q1-rapport. Med rapporten publicerad står det klart att så också blev fallet, där vi anser att en tillväxt om +20 % är en mycket stark prestation, särskilt under ett Q1-kvartal. Att aktien i skrivande stund är ner omkring 10 % känns, enligt oss, omotiverat.”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Med första kvartalet avklarat och rapporterat befinner vi oss just nu andra halvan av Q2, ett kvartal som historiskt har varit starkare relativt Q1. I Claes Perssons VD-ord framgår det att kvartalet börjat stark och att bolaget ”[…] ser fram emot att leverera en fin rapport för andra kvartalet”, vilken kommer offentliggöras den 27 augusti. Fram till dess räknar vi med att det kan komma ett antal intressanta nyheter, vilka kan utgöra bra triggers i aktien.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Gigger.

I veckan har Gigger publicerat ett flertal positiva nyheter, varför det vid en första anblick kan tyckas märkligt att kursen samtidigt har fallit. Vid närmare analys har vi dock svaret till varför.

”Utifrån hur handelsmönstret i aktien har sett ut de senaste dagarna så ser vi en tydlig förklaring, och vi tror dessutom att detta nu kan vara avklarat varför trycket nedåt i aktien bör lätta”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Senaste nytt från Gigger:

• Avtal tecknat med 4 Retail Sweden AB, eller ”ipool”, via vilka Gigger når mer än 1 700 arbetsplatser i Norden, innefattande företag som ICA, Coop, Hemköp, Willys, Elgiganten, Biltema m.fl.
• Avtal tecknat med Kunskapscompaniet där Gigger blir det första gig-företaget i Sverige att anlitas av Stöd och Matchningsföretag med uppdrag från Arbetsförmedlingen. Gigger tar med detta avtal ett samhällsansvar för att möjliggöra att STOM/KROM-företag (Stöd och Matchning/Kundval Rusta och Matcha) som är anslutna till Arbetsförmedlingen får en ny förmedlingskanal att slussa ut sina deltagare i omställning till jobb.
• Kort efter avtalet med Kunskapscompaniet tecknade Gigger ytterligare ett avtal med A till Ö Jobb & Rekrytering, vilket därmed blev det andra företaget inom branschen STOM/KROM med uppdrag från Arbetsförmedlingen som inom ett par dagar valt att ansluta till Giggers plattform.

”I början av veckan handlades Giggers aktie omkring 3 kronor och sedan dess har bolaget kommunicerat ett flertal positiva nyheter. Att aktien, på bara ett par dagar, har fallit med cirka 20 % för att handlas omkring 2,40 kronor, kan därmed vid en första anblick tyckas vara märkligt. Dock, vid närmare analys av bland annat orderdjup och handelsmönster, är vi av uppfattningen att den förklarande faktorn stavas Collabs. Gigger förvärvade bolaget tidigare i år och köpeskillingen finansierades genom att emittera nya aktier, där inte alla hade en s.k. lock-up-klausul. Vi är därmed av uppfattningen att de som stått för säljtrycket denna vecka är just säljarna av Collabs, vilka ställt ut stora aktieblock i marknaden och således utlöst den nedåtgående trenden i aktien som vi kunnat se under de senaste handelsdagarna. Baserat på hur själva transaktionen såg ut avseende köpet av Collabs, utifrån hur många aktier som emitterades och vad klausulerna var avseende lock-up, är vi av uppfattningen att säljarna snart bör få slut på aktier. Det i sig borde initialt resultera i en stabiliserad kurs, samt att utrymme då skapas för en återhämtning och uppgång i aktien”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Marknaden är glödhet – och tecken finns redan nu på att Gigger kan komma att presentera en stark Q1-rapport

Igår den 6 maj meddelade frilansbolaget Cool Company att de uppvisade stark tillväxt för samtliga affärsområden och länder under inledningen av årets andra kvartal, där den totala försäljningen i Sverige ökade med nära 50 % under april månad. Med hänsyn till detta, samt att Cool Company tidigare har meddelat att de för årets första kvartal (januari-mars) har levererat rekordsiffror, talar det för att marknaden för frilans- och gig-arbete under inledningen av 2021 är glödhet. Den 21 maj kommer Gigger att presentera sin Q1-rapport och med hänsyn till det momentum som Cool Company uppvisar, kan det vara rimligt att anta att även Gigger har kunnat dra nytta av den just nu starka tillväxten i marknaden, något som kan komma att bli synligt i Giggers delårsrapport för Q1-21.

Igår den 26 april 2021 publicerade Gigger ett VD-brev där en sammanfattning av det aktuella läget i bolaget gavs.

”Aktien har gått urstarkt och det är tydligt att det mesta just nu går i Giggers väg”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Gigger har onekligen fått en flygande start på börsåret där aktien sedan mitten av februari, strax efter att den övertecknade företrädesemissionen om cirka 12,4 MSEK avklarats, har aktien stigit med över 250 %. Sedan emissionen har Gigger bl.a. tecknat samarbetsavtal med UK-baserade Nigel Frank, tagit en finalplats i Recruitment Awards, förstärkt koncernen med flera nyckelpersoner samt lämnat bud och genomfört förvärvet av Collabs.

”Gigger har ett minst sagt starkt momentum och bra vind i seglen. Organiskt utvecklas bolaget väl, där det i VD-brevet framgår att det nu finns 10 000 registrerade personer på Gigger-plattformen, och att antalet giggare som skapar konto nu taktar omkring 700-800 personer/månad, en ökning med ca 40-60 % jämfört med tidigare genomsnitt om 500 personer/månad. Parallellt med detta är Gigger i full gång med utvecklingen av sin G2-plattform, vilken närmar sig beta-testning i England. Vi räknar med att just England kan komma att bli en stark värdedrivare för Gigger från andra halvan av år 2021 och framåt, där även tidigare förvärv av Collabs förväntas bidra positivt. Den adresserbara engelska marknaden är tio gånger större än den svenska och utifrån en jämförelse med andra aktörer som just nu håller på att etablera sig i landet, bedömer vi att Giggers förutsättningar bör vara goda för en lyckad expansion. Med hänsyn till senast rapporterad kassa (Q4-20), företrädesemissionen under januari, utestående optioner av serie TO1 med teckningsperiod i juni samt aktiens nuvarande momentum, ser vi det som sannolikt att Gigger även kan komma att genomföra ytterligare förvärv framöver.”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Ytterligare en intressant observation är att Gigger under november 2020, i samarbete med The International Music Council (IMC), aktivt börjat bearbeta den svenska musikindustrin för att stödja rättvisare arbetsvillkor inom branschen. IMC, grundat av UNESCO, är världens största nätverk bestående av organisationer och aktörer som arbetar inom musikbranschen, med en räckvidd om cirka 200 miljoner individer globalt. Samarbetsavtalet innebär bl.a. att Gigger kan erbjuda alla IMC:s medlemsorganisationer ett unikt upplägg till förmån för deras egna medlemmar, t.ex. genom att se till att intäkter går tillbaka till artisterna och skaparna av musiken, vilket gör att dessa enklare kan se en tydlig ekonomisk nytta av sitt arbete. Sett till enbart den svenska musikmarknaden är denna minst sagt omfattande, där storleken mätt i omsättning uppgick till 12,2 miljarder kronor år 2019. Till följd Covid-19 har dock branschen haft det tufft, men nu, i takt med att vaccineringen går framåt och restriktionerna kan lätta, börjar marknaden sakta men säkert återhämta sig. Utifrån avtalet med IMC borde detta rimligen gynna Gigger under kommande kvartal. Dessutom, då IMC är en internationell aktör, är Sverige bara det första steget. Gigger har som sagt siktet inställt på även den brittiska marknaden och under år 2021 kan samarbetet med IMC komma att bli mycket intressant att följa även där. Storbritannien ser ut att lätta på allt fler restriktioner som tidigare varit hänförliga till just Covid-19, vilket därmed bidrar till att Gigger mer aktivt kan bearbeta den brittiska musikindustrin och dess aktörer. Sett till den adresserbara marknadsstorleken är denna minst sagt omfattande, där industrins storlek under 2019/2020 var omkring 5,2 miljarder pund, varav 1 miljard pund var hänförligt till liveuppträdanden.

Närmast kända hållplats utifrån Giggers finansiella kalender är bolagets Q1-rapport den 21 maj och därefter årsstämma den 31 maj, vilken kommer att hållas i Legimeet från Direkt Studios, med liveröstning och full interaktion, i direktsändning via Nyhetsbyrån Direkt.

I början av veckan kommunicerade Gigger att de blivit framröstade som 1 av 3 finalister till utmärkelsen Årets Gig-företag i Recruitment Awards. 

Enligt Branschen.se, organisationen som anordnar galan, finns cirka 2 680 rekryterings- och bemanningsföretag av vilka 236 företag har nominerats till galan. 32 finalister röstades därefter fram i tolv kategorier och Gigger är finalist i kategorin Årets Gig-företag, där motiveringen till Giggers nominering löd enligt följande:

Gigger är ett ledande gig-företag som är ”changing the game” och erbjuder gig-arbetare och företag fler möjligheter, fler tjänster och ett enklare sätt att göra saker. Dessutom fokuserar Gigger på internationell tillväxt och tillhandahåller skräddarsydda tjänsteerbjudanden till specifika sektorer (t.ex. musik, vård, influencers). Gigger går längre genom att försäkra alla giggare, erbjuda ett extra pensionssparande gratis, erbjuda gratis inkassotjänst samt har en arbetsmiljöpolicy, och guidelines för giggaren och uppdragsgivaren. De tar sitt ansvar på allvar, har en Code of Conduct och har noterats på börsen. Bolagets nettoomsättning har under 2020 ökat med hela 89% under året, och i snitt öppnades 500 nya användarkonton per månad hos Gigger.

Vinnaren för årets Gig-företag ska presenteras den 27 maj.

Läs mer om nyheten här.

Hur Analyst Group ser på Gigger som investering

”Gigger tillhandahåller en automatiserad plattform för egenföretagare som vill hantera sin egenanställning mot en låg avgift. Under åren 2018-2020 uppvisade Gigger en imponerande tillväxt om ca 137 %. I och med senaste förvärvet av Collabs är Gigger nu en koncern med två plattformar; en mot fakturering samt en mot influencermarketing och marknadsföring inom sociala medier. Analyst Group prognostiserar att de totala intäkterna tills år 2022 har stigit till ca 217 MSEK, vilket därefter estimeras öka snabbt till ca 877 MSEK år 2025. Med en tillämpad målmultipel härleds ett värde om 3 kr per aktie i ett Base scenario.”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.